威尼斯线上存款 - 中国取消贸易保障豁免对国内外糖市的影响

2020-01-06 21:20:30   【浏览】4549

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威尼斯线上存款,中国商务部于7月16日发布关于取消不适用食糖保障措施国家(地区)名单的公告,公告称自2017年5月22日实施食糖保障措施已届满一年,不适用名单中进口占比低于3%的国家(地区)的进口份额累计超过9%,符合取消不适用名单条件,自2018年8月1日起取消不适用名单,对所有配额外食糖进口统一适用保障措施,受此影响,国内外糖市均迎来反弹,其中国内SR1809站上4900元/吨,ICE1810收复11美分/磅失地,政策能否助推盘面转向,成为近期市场普遍关注的焦点。

就国内市场而言,取消不适用贸易保障措施国家名单,意味着实施贸易保障措施以来,配额外进口享受50%关税的国家,关税统一提高至90%,配额外进口一碗水端平,进口糖成本将随之提高。但就进口明细来看,自贸易保障措施影响开始的2017年6月截至2018年3月,我国累计进口糖145万吨,其中实施贸易保障关税的巴西、泰国、澳大利亚进口量仅41万吨,进口占比28%,较前一周期降低49个百分点,进口糖源转向贸易保障豁免的中美洲、非洲、亚洲国家,萨尔瓦多、南非、菲律宾以17、12、10万吨量占据三甲。正因为打贸易保障措施的擦边球,实施保障措施首年保障效果并不显著,倒逼政策变动。简单估算,自8月1日起关税由50%调整至90%,按照11美分/磅计算,进口自美洲的糖成本将由3970元/吨涨至4850元/吨,进口自亚洲的糖成本将由3760元/吨涨至4600元/吨,吨糖成本增加八百多元,成本效应明显。

然而今年150万吨的配额外量,上半年已发放一半,7月也未受影响,8-9月才实施新关税政策,意味着本榨季受关税变动影响的量并不算多,下榨季影响才更显著。此外,内外价差依旧偏大,即使外盘涨至12美分/磅,巴西、泰国糖进口成本提高至5200、4950元/吨,仍高于现货报价,且加工厂原料不足,取消关税豁免并不会导致进口总量减少。再退一步,与当前逾1000万吨加工产能对比,不及300万吨的进口配额,难以满足加工厂需求,生产总强于空置设备,配额量不会白白浪费,因此单就贸易保障政策变动层面分析,预计对郑糖本榨季合约影响有限,下榨季进口糖成本影响相对更显著,但绝对价格还受外盘走势影响。

就国际市场而言,中国取消不适用贸易保障措施名单,令中国转向巴西、泰国进口食糖的可能性大增,利好这两个主产国出口,尤其南巴西降雨持续偏少,圣保罗近半年来累计降雨较正常值低37.5%,预计本月底也缺乏有效降雨,且农户护理不到位及蔗龄偏高,当地甘蔗面临减产风险,中国有望增加巴西糖进口量预期,强化市场对南巴西糖的减产担忧效应。然而虽然中国贸易政策变化导致进口糖源改变,利好主要出口国,减轻盘面集中抛压,但仅影响贸易流流向,并未能解决市场实质供应过剩的问题,主要影响短期市场情绪。

此外该政策对印度仍持续利空,据了解,本榨季印度产糖量将达到3225万吨,下榨季有望进一步增至3500-3550万吨,期末库存接近1950万吨,超市场预期。出口压力不断增加,且明年印度将迎来大选政治压力,政府代表团计划本周前往印尼和马来西亚进行双边会谈,寻求食糖出口机会,出口目标明朗。印尼、马来西亚作为巴西、泰国的主要食糖出口国,若印度政府依靠易货贸易打通这两个出口市场,巴西、泰国糖出口份额恐将遭挤占,且因运费优势,不排除中国市场这份蛋糕也被瓜分,因此中国取消贸易保障豁免名单,对国际市场情绪影响更大,不过贸易过剩格局无法消除,未能提供盘面反转动力。(农产品期货网特约撰稿人李鲜能,转载请注明来源)

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